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中天財智財經(jīng)觀察7月2日，中國人民銀行、香港金融管理局發(fā)表聯(lián)合公告，批準(zhǔn)香港與內(nèi)地債券市場互聯(lián)互通合作上線（簡稱“債券通”）。其中，“北向通”于7月3日上線試運(yùn)行。

1、“債券通”是什么？為什么先開“北向通”？

“債券通”是境內(nèi)外投資者通過香港與內(nèi)地債券市場基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)連接，買賣香港與內(nèi)地債券市場交易流通債券的機(jī)制安排，即“債券通”，包括“北向通”及“南向通”。

“北向通”，是指境外投資者經(jīng)由香港與內(nèi)地基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)之間在交易、托管、結(jié)算等方面互聯(lián)互通的機(jī)制安排，投資于內(nèi)地銀行間債券市場。“南向通”則相反。

也就是說，通過“債券通”，我國資本市場的大門開得更大，境外機(jī)構(gòu)也能投資我國債券市場了。并以香港為紐帶，實(shí)現(xiàn)內(nèi)地債券市場與全球金融市場對接。

先開“北向通”，一方面是為了滿足現(xiàn)階段國際投資者投資內(nèi)地債券市場的需求。近年來，人民幣債券資產(chǎn)的吸引力不斷上升。彭博、花旗等國際債券指數(shù)提供商先后宣布將把中國債券市場納入其旗下債券指數(shù)，表明國際投資者配置人民幣資產(chǎn)、投資內(nèi)地債券市場的需求不斷增強(qiáng)。

另一方面，先開“北向通”也符合分步實(shí)施、穩(wěn)妥推進(jìn)的原則。“債券通”涉及內(nèi)地與香港兩地交易、結(jié)算等多家金融基礎(chǔ)設(shè)施平臺，在技術(shù)和實(shí)施要求等方面存在一定的復(fù)雜性和挑戰(zhàn)，有必要分步實(shí)施。

 另外，“先北后南”有利于增加跨境資本流入、促進(jìn)國際收支平衡和保持人民幣匯率穩(wěn)定，有利于防止跨境資金大進(jìn)大出。

2、“債券通”開通是好事兒嗎？跟咱們有啥關(guān)系？

不僅是好事兒，更是大事！“債券通”是我國資本市場對外開放新的里程碑。

 這有利于推動境內(nèi)外債券市場融合發(fā)展，助推人民幣國際化。“債券通”為境外人民幣回流境內(nèi)又增添了新渠道，有利于增加境外離岸市場上的人民幣需求，促進(jìn)人民幣離岸市場上的交易和融資等業(yè)務(wù)，激活境外離岸人民幣市場。

“債券通”有利于國內(nèi)債券市場長遠(yuǎn)發(fā)展。隨著債券市場對外開放程度進(jìn)一步提高，境外投資者參與范圍逐步擴(kuò)大，國內(nèi)債券市場將加快融入全球金融市場，進(jìn)而通過開放倒逼債券市場加快改革創(chuàng)新，健全相關(guān)體制機(jī)制、完善基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、推動提升評級承銷等配套服務(wù)水平。

有利于鞏固和提升香港的國際金融中心地位。繼“滬港通”和“深港通”之后，香港金融市場又添新功能。這將有利于增強(qiáng)香港對全球金融機(jī)構(gòu)和國際資本的吸引力，香港作為境外離岸人民幣中心的地位得到進(jìn)一步鞏固，從而保持和增強(qiáng)香港在全球金融中心中的競爭力。

短期內(nèi)，這對普通投資者的影響不大。但長期看，這拓寬了我們的投資渠道。現(xiàn)在很多理財產(chǎn)品、基金中都配置了債券，債市參與者更廣、資金更多，市場不就更活了嘛。更重要的是，等“南向通”開通后，我們還有望買到更“國際范兒”的產(chǎn)品，對咱們也是好事兒。 

3、“債券通”開通后，吸引力大嗎？

從國內(nèi)債市的收益來看，吸引力不小。目前，中國10年期國債利率與同期限美國國債利差達(dá)130個基點(diǎn)；在信用債方面，盡管評級和期限不同，但中國信用債利率也顯著高于美國信用債，具有較強(qiáng)的吸引力。

 但面對不同的評級體系和監(jiān)管環(huán)境，境外投資者初期可能會非常謹(jǐn)慎，但長期看有助于增加國內(nèi)債券市場的增量資金，改善供求關(guān)系，活躍市場成交，豐富債市投資者結(jié)構(gòu)、吸引境外資本流入。

目前央行上海總部已接受110家左右的境外投資者關(guān)于通過“債券通”投資境內(nèi)銀行間債券市場的備案，其中，有20余家為此前已直接投資過境內(nèi)銀行間市場的機(jī)構(gòu)投資者，其余80多家以基金等產(chǎn)品戶為主。(中國政府網(wǎng))