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中天財智財經觀察：隨著一系列防風險、去杠桿、嚴監管舉措的不斷推進，我國證券期貨經營機構資管產品機構不斷優化，資管行業主動管理業務的能力正在不斷提升。

《證券期貨經營機構資管產品備案月報（2017年12月）》顯示，截至2017年12月底，證券公司資管業務、基金公司及其子公司專戶業務、期貨公司資管業務管理資產規模合計為29.03萬億元，較2017年11月底減少7952億元，減少2.67%。

與此同時，2017年12月份新增備案產品數量和規模卻出現明顯增加。證券期貨經營機構共備案1572只產品，設立規模2792.02億元，較2017年11月份增加1160.99億元，增長70.12%。

為什么會出現“一減一增”呢？天相投顧基金評價中心負責人賈志認為，2017年以來我國證券期貨經營機構資管產品總體存續規模出現明顯回調，與一系列去通道、去杠桿舉措有關。在此過程中，券商資管和基金專戶子公司這兩類過去主要依托通道業務和嵌套業務的資管公司影響最大，規模下降是合情合理的。

事實上，自2017年第一季度開始，基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機構等各類證券期貨經營機構資產管理總規模，未出現2015年時大幅上漲的現象，尤其是基金管理公司及其子公司專戶業務、證券公司資產管理業務這兩類業務明顯回調。基金業協會統計顯示，2017年第一季度末，基金管理公司及其子公司專戶業務規模為16.36萬億元，證券公司資產管理業務規模為18.77萬億元，這兩大指標在2017年二季度末分別下降到14.94萬億元、18.10萬億元，2017年12月底則分別為約12萬億元、16.54萬億元。

存續規模下降的另一大因素來自貨幣基金的“瘦身令”。2017年10月1日《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定》正式實施，貨幣基金規模和收益就明顯回調。監管部門在2017年底又緊急下發“減肥令”，要求剔除貨幣基金規模年底排名，嚴禁貨幣基金宣傳收益率、申購贖回方式，等等。

“一增”究竟是什么原因？2017年以來，在權益類市場持續回暖的情況下，滬深300指數和上證50指數均創出近1年新高，以公募基金為代表的標準化資管產品發行大增，市場涌現多只爆款公募基金，新發行的備案私募新產品也開始增多。

賈志表示：“總體看，依托通道類業務、非標業務發展的資管公司產品規模出現較大幅度下降，專注主動管理能力和標準化產品的公募基金資管規模出現一定程度上升，這說明目前證券期貨經營機構資產管理結構正在不斷優化，主動管理業務能力正在不斷提升。”（經濟日報記者 周 琳）